作者：办公室宣布时间：2025-07-11 19:42:13 点击数：

最近大盘连续创下年内新高。7月4日，上证指数又创下3497.22点的年内新高，距离3500点仅“一步之遥”。随着行情回暖，作为“冲锋旗手”的券商板块备受瞩目，可考虑重视这轮基本面与资产端共振的行情，具有费率优势的券商ETF（159842）或值得关注。（数据来源：Wind，2025.01.02-2025.07.07）行业有催化 l 开辟全新增长曲线 6月25日，首家香港中资券商获得可提供全方位新型资产相关交易服务的牌照。加密资产战略逐步落地，带来布局新业务的机遇，开辟券商行业全新增长曲线；券商在金融科技的投入规模呈现逐年提升趋势，AI+金融、新兴资产等金融创新模式不断落地，或将为券商注入更多元的发展动力；政策面对中长期资金入市提出投资A股规模、比例的明确指标要求；公募基金高质量发展有望逐步影响行业配置，券商板块或将受益。公募新规后，低估的券商板块有望受益“基准回归”。（资料参考：证券时报，《政策利好叠加交投活跃券商业绩估值有望双升》，2025.7.2；《广发证券：增量资金或接力入市打开证券板块业绩与估值空间》，2025.7.1） l 行业格局有望优化近期，证监会发布《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》，在制度设计上实现了三大战略转向：从规模导向转为功能导向，从同质化竞争转向差异化发展，从合规底线管理升级为全面风险管理。差异化竞争导向下，券商行业格局有望优化。 l 行业整合与并购预期再起近年来，政策不断鼓励头部券商通过并购重组做强做优。近来多个券商并购案例顺利落地，推动行业集中度提升，截至2025年一季报，券商行业净利润CR10提升至63%。券商行业净利润CR10提升至63%资料参考：西部证券，《证券行业2025年一季报综述：经纪自营双重回暖，驱动行业业绩高增》，2025.5.1 投资者如何把握机遇？总体上，券商板块更受益成交量活跃和市场情绪，投资者可考虑重视这轮基本面与资产端共振的行情。（资料参考：广发证券《重申推荐非银板块的三个逻辑》，2025.6.30）具体操作上，可关注银华基金旗下券商ETF（159842）。券商ETF跟踪中证全指证券公司指数（399975.SZ），覆盖49只券商标的。从估值角度来看，中证全指证券公司指数最新市盈率（TTM）仅20倍左右，处于近十年36.01%的历史较低估值区域，投资性价比凸显。（数据来源：Wind，截至2025.7.7）公开资料显示，券商ETF当前管理费率仅0.15%、托管费率为0.05%，是跟踪中证全指证券公司指数的ETF产品中费率最低的ETF之一，也属于“0.15%+0.05%”的行业最低一档费率组合。（数据来源：Wind，截至2025.07.07；“行业最低费率组合”指的是当前市场股票型ETF中管理费率最低为0.15%、托管费率最低为0.05%。）上证指数创下年内新高后，“冲锋旗手”或许正在上演价值归来。投资者或可借助券商ETF（159842）这类低费率、高性价比的产品，把握券商板块投资机遇。

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